Bourbon compte sur un plan d'investissement pour relancer l'activité offshore

Le groupe de services maritimes Bourbon a dévoilé le 31 août un bénéfice net divisé par deux à 41 millions d'euros au premier semestre 2010 dans un marché de l'offshore pétrolier déprimé. Il reste toutefois confiant dans une reprise de la demande.

Le marché de l'offshore, et en particulier celui lié à la marine de services (assistance aux plates-formes) s'est dégradé au premier semestre 2010. © DR

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"Profitez de la création de valeur". Telle était la principale conclusion de Jacques de Chateauvieux, PDG et actionnaire de référence de Bourbon, après la présentation, le 1er septembre 2010, des comptes semestriels (voir encadré).

Avec le nouveau programme Bourbon 2015 Equity story, "nous vous proposons de vous associer à un groupe qui s'engage à réaliser une croissance de son chiffre d'affaires offshore de 17% par an ; à avoir un rendement brut de 20% des capitaux investis ; à disposer d'une flotte jeune et moderne ; et à offrir à ses actionnaires un rendement accru". Applaudissements des analystes financiers.

Le marché de l'offshore : une dégradation en 2009-2010

Dans le détail, il apparaît bien que le marché de l'offshore, et en particulier celui lié à la marine de services (assistance aux plates-formes) s'est dégradé, entraînant une baisse du taux d'utilisation des navires affectés au supply continental, des tarifs journaliers moyens et du taux de contractualisation à long terme. De sorte qu'avec 61 navires mis en exploitation durant le premier semestre 2010 (+19,6% par rapport au 1er semestre 2009), le chiffre d'affaires marine de services a baissé de 4% à 324,5 millions d'euros, même si le CA généré par les unités en propriété a augmenté de 6% à 319,4 millions d'euros.

Les navires affrétés ont quasiment disparu. Leur chiffre d'affaires chutant de 86 % à 5,1 millions d'euros à la fin du premier semestre 2010. Durant la même période, certaines charges ont augmenté comme celles liées à la formation des équipages devant armer les nouvelles unités ; ces dernières ont dû se positionner aux frais de l'exploitant sur les zones d'activité.

Des perspectives de demande en hausse

Mais du passé récent, faisons table rase. Les principaux dirigeants se sont donc attachés à démontrer que l'avenir sera bien meilleur car leurs clients, les compagnies pétrolières internationales et nationales, reprennent leurs investissements dans l'exploration et la production. La demande devrait donc remonter "progressivement fin 2010 et en 2011".

D'où le programme Bourbon 2015 Leadership Strategy annoncé à l'été 2010. Il est prévu d'augmenter la flotte offshore de 388 à 600 unités ; soit un investissement total de 2 milliards de dollars. 39 unités ont déjà été commandés ferme pour un montant de 580 millions de dollars. Ce qui nécessitera le recrutement de 4 500 personnes d'ici à 2015. Il est également question que le taux de disponibilité des navires dépasse les 95% et que les coûts opérationnels baissent de 4% à taux constant.

L'action baisse

Pour financer ce projet modulable selon l'évolution de la demande internationale, Bourbon a vendu à l'Américain Genco Shipping sa flotte de vraquiers pour 540 millions de dollars (dont un peu moins de 500 millions de dollars attendus en 2010) ; et bénéficie d'un financement de 400 millions de dollars accordé par la China Exim Bank sur 12 ans. Ce qui donne une indication sur la nationalité du ou des chantiers navals qui construiront les prochains navires. Tout cela s'accompagnera du "maintien d'un dividende en progression".

À en juger par l'évolution du cours de l'action Bourbon (-3,6% à 29,04 €, à 13h30 le 1er septembre 2010), la démonstration n'a pas totalement convaincu.